最近一次發(fā)聲明的是“河北王”榮盛發(fā)展。6月17日晚，財聯(lián)社發(fā)消息稱，榮盛發(fā)展商業(yè)承兌匯票于6月14日到期，到期日大部分商票未兌付。

隨后，榮盛發(fā)展緊急辟謠：“截至今日（6月17日），到期部分商票已全額兌付，只是之前大多是T+0，這次是T+3，也是符合票據(jù)法規(guī)定的。”

去年以來，已不止榮盛發(fā)展一家陷入商票兌付風波，實地、華夏幸福、陽光城、泰禾、協(xié)信等十多家房企，都相繼爆發(fā)債券違約事件。

房企商票兌付風波的集中爆發(fā)，并非沒有預兆。自“三道紅線”、“三線五檔”等融資監(jiān)管政策出臺，監(jiān)管機構(gòu)不斷擰緊房企融資渠道后，不納入有息債務的商票，成為了房企的主要融資工具。

2020年房企商票承兌規(guī)模出現(xiàn)井噴式增長。據(jù)上海票據(jù)交易所的數(shù)據(jù)顯示，2020年中國票據(jù)市場承兌總金額22.09萬億元，同比增長8.41%，其中商票簽發(fā)金額3.62萬億元，同比增長19.77%。

值得注意的是，在TOP19房企中，去年總體商票承兌余額達到3355.74億元，較2019年增長了36.59%，占到全國商票承兌總量的9.27%。其中，截至2020年底，商票余額超100億元的有8家，也不乏高達2052億元的開票大戶。

商票在房地產(chǎn)開發(fā)投資金額逐步走高的背后，逾期、違約風波隨之而來。

比如僅在今年5月，實地地產(chǎn)就先后經(jīng)歷了兩次被曝商票逾期的風波。

5月初，就有傳言表示實地地產(chǎn)子公司于去年4-8月簽發(fā)的部分相關融資性商票出現(xiàn)逾期拒付，5月7日實地地產(chǎn)發(fā)表聲明稱“收款人山西富興涉嫌詐騙，相關款項暫緩支付”。

5月底，實地地產(chǎn)再次陷入商票逾期風波，5月31日，實地地產(chǎn)稱：“因小額商票的持票人較多，銀行系統(tǒng)完成商票兌付的相關流程需要時間。”

一位實地的持票人認為，實地存在實質(zhì)性的延兌，他對后續(xù)實地商票的兌付情況存在疑慮。

與銀行承兌匯票不同，商票以企業(yè)信用為基礎，它的兌付狀況完全依賴于企業(yè)的自覺。

雖然如果開票人拒付或延兌，會有損企業(yè)信譽，也面臨開票開不出去的窘境，但在房企資金鏈普遍承壓的情況下，拖延商票兌付就成了越來越常見的現(xiàn)象。

一位業(yè)內(nèi)人士指出，如今公開的兌付風波，只是房企票據(jù)違約的冰山一角。

克爾瑞研究中心認為，商票等應付款項的增加雖為房企控制了有息債務規(guī)模，但開具大量商票后，可能會導致償債能力虛高的現(xiàn)象，隱匿了企業(yè)債務風險。

此外，由于商票涉及房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的資金周轉(zhuǎn)，包括上游的材料供應商、建筑公司、設計公司，下游有裝修公司、中介服務和物業(yè)服務機構(gòu)等，一旦房企出現(xiàn)拒付商票的行為，那么對中小供應商來說會是比較大的打擊。

這必然使得監(jiān)管機構(gòu)和資本市場對房企商票的流轉(zhuǎn)與兌換高度關注。

今年5月，有不少金融機構(gòu)反饋說，中基協(xié)很可能會暫停房地產(chǎn)供應鏈的非標業(yè)務。

雖然彼時只是叫停基金子公司備案房地產(chǎn)供應鏈類產(chǎn)品，主要是購房尾款資產(chǎn)，但在房地產(chǎn)融資監(jiān)管收緊的情況下，凡是能實質(zhì)上提升房企杠桿率的工具，都有可能被逐步納入監(jiān)管覆蓋面。

供應鏈金融渠道的收緊，對較為依賴商票的房企來說也并不樂觀。實際上，諸多信號均顯示出，房企融資渠道將進一步收窄，找錢難度會越來越大，若不盡快優(yōu)化財務結(jié)構(gòu)，當所有融資“暗門”關閉，到時后悔晚矣。（李君霞）